企业频道
沈竹熙、王晓宁，国海富兰克林基金：争取波动市场的绝对回报
◎记者 王彭
近年来，在波动的市场环境中，“固定收入+”产品引起了市场的关注。这类基金以固定收益资产为基础，采取增强策略，努力组合不仅能获得一定的超额收益，而且能相对有效地控制净值回撤。
债券牛市到目前为止，国富安逸稳定6个月持有期混合基金拟任基金经理、国海富兰克林基金固定收益投资副总监沈竹溪认为，债券市场预计将继续缓慢牛市，但随着短期债券资产风险收益回归中性，波动将不可避免，需要更详细地挖掘目标，防范信用风险。在股权资产方面，该基金的另一位拟任基金经理、国海富兰克林基金研究分析部总经理王晓宁表示，由于条款的特殊性，可转换债券在特定策略下具有较高概率的绝对收益特征，是现阶段股权头寸配置的首选。
采取稳定的策略 争取绝对收益
国富安逸稳定6个月持有期混合基金采用双基金经理制，王晓宁负责股权投资，沈竹溪负责固定收益投资，在各自擅长的领域发挥优势，努力增加更准确、更高效的运营。
作为“固定收益+”基金，国富安逸稳定6个月持有期混合基金投资股票、可转换债券等股权资产的比例为基金资产的10%至30%。股票和债券双重投资的特点使其具有自身的资产配置属性。沈竹熙表示，他将在合同约定的范围内，根据美林时钟，为固定收益资产和股权资产设定五种不同类型的轮换状态，并根据这些状态安排不同类型资产的头寸，努力控制撤退，获得收入。
回顾过去的投资情况，沈竹溪经营风格稳定，善于综合分析市场利率和信贷利差的变化趋势，采取长期调整、收益率曲线配置和优惠券配置积极投资策略，结合观察趋势、风险收益率等“路标”，构建策略、测试效果，把握债券市场投资机会。
沈竹熙说：首先，我们将坚持价值投资的理念，挖掘高质量的资产，提高投资组合抵御风险的能力。其次，我们将管理投资组合的头寸和长期，使它们不仅可以成为牛市中的增效器，而且可以在撤退过程中顺利波动。只有一流的投资策略和一流的交易执行，我们才能在竞争激烈的市场中犯更少的错误，积累数千英里。
王晓宁是一个非常典型的平衡配置玩家，注重组合管理。作为国富研究团队的领导者，王晓宁对各行业保持着敏锐的嗅觉，选择优质企业从下到上积累阿尔法收入。王晓宁表示，在头寸建设初期，基金的股权部分将采用CPPI策略（固定比例投资组合保险策略），选择增长确定性强、可持续性强的目标，严格控制风险，主要积累安全垫。
不要下沉风险
展望债券市场前景，沈竹熙表示，未来很长一段时间将面临低利率环境。虽然当前市场情绪高涨，资本持续流入，但短期内债券资产的风险回报率逐渐回到中性水平，市场波动将难以避免。”在这样的市场环境下，我们应该更详细地操作头寸和长期操作，并对目标进行更深入的挖掘。”
此外，沈竹溪认为，个人债券的信用风险不能粗心大意，不做风险下沉是未来债券投资策略的方向。固定收益头寸的配置将主要是高级信用债券和利率债券，以高级信用债券为底部头寸，努力获得稳定的票息收入，扩大政策金融债券的波段交易，努力获得资本收益和超额收益。
“目前的投资点相对较好，我们应该把握资本和市场波动带来的投资和交易机会。进入封闭经营期后，如果债券市场收益率波动不大，各类收益率水平仍与目前相同，我将考虑配置一些高级国有企业信用债券品种作为底部仓库，结合二级资本债券和可持续债券品种增加组合收益。同时，我也会保持固定收益部分中性保守的头寸和长期头寸，等待市场交易机会。"沈竹熙说。
可转换债券是当前股权头寸配置的首选
在股权资产方面，王晓宁表示，从大型资产的角度来看，目前股票隐含的赔率较高，但波动性也较高。如果宏观周期强劲复苏，股票市场在大型资产中最具吸引力，而债券最具吸引力。在宏观周期纠结的时期，可转换债券有望向下和向上享受收益，这是目前市场上获胜率较高的投资品种，尽管它将牺牲一些赔率。
“基于稳定追求绝对回报的目标和低波动定位，可转换债券是现阶段股权头寸配置的首选，我们的精力将主要集中在部分债券可转换债券和平衡可转换债券，努力在所选债券池中，在下一个条款可控的范围内，找到与股票部分形成强烈共鸣的目标。”王晓宁说。
本文仅供读者参考，任何人不得将本文用于非法用途，由此产生的法律后果由使用者自负。如因文章侵权、图片版权和其它问题请邮件联系，我们会及时处理：tousu_ts@sina.com。
打开微信，点击底部的“发现”
使用“"扫—扫"即可将网页分享至好友
举报邮箱: Jubao@dzmg.cn 投稿邮箱：Tougao@dzmg.cn
未经授权禁止建立镜像，违者将依去追究法律责任
大众商报(大众商业报告)并非新闻媒体，不提供任何新闻采编等相关服务
Copyright ©2012-2023 dzmg.cn.All Rights Reserved
湘ICP备2023001087号-2