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迷你型QDII不断“砸钱抬店面”防止“液肥注入外人田”?
证券日报编写 安仲文
部位基金管理公司在迷你型QDII产品上的奢侈配备，徒添成本费却毫无本质实际效果。
证券日报编写留意到，与一些公募基金将A股迷你基金给与“新人”练习不一样，虽然很多公募基金QDII商品规模迷你型、经营规模增长空间弱，但在基金经理人选、总数和境外投资顾问职位的配置方面，却差距经给予高配，但这种高配所带来的业绩贡献却远引车卖浆市场预测。充分考虑基金管理费包括证券基金本身的管理费和海外投资顾问的项目投资咨询费（若有）两个部分，业内人士表示这类高配更多的是与公募基金公司股权结构中外资机构的切身利益有关系，而产品规模大的内资企业型QDII往往因为自身能够产生丰富的管理费，在海外投资咨询顾问的工作岗位上展开了防止“液肥注入外人田”设置。
迷你型QDII反方向高配
依据浦银安盛全世界信息科技QDII披露的信息，这一只主推国外市场项目投资的商品，去年四季度基金净资产曾连续超出60个工作日日小于5000万，截止到去年末产品规模也不过不够7000万余元。虽然该QDII在规模中对基金公司的奉献基本上可以忽略不计，但是其所获得的管理方法人力资源配置却不容小觑。
公开信息显示，到目前为止，浦银安盛全世界信息科技QDII采用多私募基金经理管理机制，其中一名私募基金经理是有着22年理财经验的俞瑾，另一名私募基金经理乃是来自国外，后面一种有着24年股市投资工作经验。值得一提的是，该QDII股票基金还聘请了3名海外投资咨询顾问，包含2名有着14年理财经验的领域专家以及一名有着25年全球股票理财经验的行业大神。
“2名私募基金经理+3名海外投资咨询顾问”的五人组顶配，针对经营规模不够7000万元迷你型商品浦银安盛全世界信息科技QDII来讲，的确是研发投入产出率好像不成比例。依据披露的信息表明，本产品2022年的管理费收益只有51万余元，2023年上半年度也仅为37万余元。这就意味着，本产品所收取期间费用，彻底不能遮盖“五人组”的人工成本。
在迷你型QDII新产品的岗位配置上尽展奢华，似乎已成为行业的普遍存在。经营规模仅有5700万元建信新兴经济体甄选QDII，状况也和浦银安盛全世界信息科技QDII类似。本基金的监管配备，除开分配各自有着18年、11年理财经验的两位私募基金经理，另外还聘用了两名海外投资咨询顾问，后面一种也具备至少14年全球股票理财经验。但是，这类高成本的配备更像羊毛出在羊身上。依据近期一个完整年度的期间费用数据信息，建信新兴经济体甄选QDII 2022年的管理费仅有26万余元，2023年上半年度也就只有34万余元。
除此之外，早已聘用3名杰出私募基金经理共同管理的交银施罗德全球优选QDII，在2023年四季报里还公布聘用了施罗德集团的一名外国籍私募基金经理做为海外投资咨询顾问。截止到去年末，该QDII的总资产不够8000万余元。
“究竟是‘砸钱抬店面’？或是着眼于长久合理布局？从现在的状况看起来，更像‘砸钱抬店面’。QDII股票基金聘用外商投资顾问，原意就是为了参考外商投资顾问优良风控管理等工作经验，投资人最后重视的还是实实在在的销售业绩收益。”业内人士向证券日报编写如此表示。
高成本支出末见好销售业绩
经营规模原本就迷你的公募基金QDII，仍吝惜增聘海外投资咨询顾问，巨额的人力投入产生了能销售业绩吗？
证券日报编写留意到，2023年2月先是在QDII私募基金经理以外加设海外投资顾问的海富通全球QDII，当初基金净值亏本幅度为13%，2024年至今并未见赢利，最近一年的累计亏损已经超过12%。上年2月8日，海富通基金发布声明称，为了能给投资者提供更优质的，决定自2023年2月8日起聘用巴黎投资管理亚洲地区有限责任公司出任海富通全球QDII的海外投资咨询顾问，并上报证监会办理备案。根据此前提醒，自2023年11月16日至2023年12月31日，海富通全球QDII已经连续32个工作日日发生基金净资产小于5000万余元的情况。
自2022年9月自成立以来就聘用海外投资顾问的大德中国优势QDII，累计亏损已经达到11.62%，2023年多度亏本甚至高达19.58%。根据本QDII公布的海外投资咨询顾问信息内容，其聘请的海外投资顾问工作人员高达3名。到目前为止，大成基金集团旗下的那只QDII已仅存约2000万元总资产。
显而易见，聘用海外投资咨询顾问并不一定能为迷你型QDII带来好的销售业绩，一定程度上反倒拉高了人工成本。根据有关规定，基金的管理费包括基金管理人的管理费用和海外投资顾问的项目投资咨询费（若有）两个部分，在其中海外投资顾问的项目投资咨询费在海外投资咨询顾问与基金托管人签署的《顾问协议》中进行约定。当QDII商品销售业绩表现欠佳，多出来的海外投资咨询顾问花费无疑给公募基金公司带来更高的经营成本，与此同时也加大了资管产品和持有人的压力。
比较之下，去年四季报中指出“未聘用海外投资咨询顾问”的天弘全球高端生产制造QDII，到目前为止的年之内累计收益率已经达到19.75%，稳居所有公募基金QDII商品第一名。除此之外，并没有聘用海外投资咨询顾问且只分配一位私募基金经理开展管理工作的嘉实国外发展QDII，2023年收益率为38.84%，2024年迄今则是以14.17%的盈利挤入所有QDII商品前四强。
更为典型的，乃是李耀柱独立管理工作的广发银行全球精选QDII，本产品以66.08%的盈利夺得2023年全市场公募基金总冠军。在只有一名私募基金经理管理方法且没有聘用海外投资咨询顾问的情形下，该QDII商品在今年的重新进入全市场公募基金的盈利前端，主要以16.23%的年之内盈利排行公募基金QDII第三。
内资企业股票基金防止液肥流失
规模及权益，是决定公募基金QDII是不是聘用海外投资咨询顾问的关键因素，特别是基金管理公司外资企业方股东的利益需求。
“规模大的QDII一般不会聘用海外投资咨询顾问，聘用海外投资顾问的大多也是外资企业参与型的公募基金，内资企业基金管理公司则对这类实际操作兴趣不大。”广州地区某公募基金的一位国外投资负责人认为，如果规模比较大，聘用海外投资组织事实上等同于将相当可观的管理费与海外投资组织进行交流，而海外投资咨询顾问对产品业绩贡献也并不是像预估中这么大。伴随着基金管理公司对当地人才培养以及对于境外上市企业研究的深入，聘用海外投资咨询顾问在一定程度上提升了成本费，但是却不一定能够带来明显的业绩贡献。
以上人员进一步指出，为QDII商品设定海外投资咨询顾问职位，大多与基金管理公司股东方中外资机构的切身利益有关系，这将涉及QDII商品带来的利益分为。内资企业公募基金特别是集团旗下QDII商品规模较大的基金公司，通常防止“液肥注入外人田”。
证券日报编写留意到，包含广发银行全球精选、南方全球精选、易方达亚洲地区投资等以内，股票基金集团旗下规模大的QDII商品都由当地私募基金经理管理方法，且私募基金经理职位均只有一人，亦无海外投资咨询顾问职位的设定。以广发银行全球精选QDII商品为例子，充分考虑该QDII的盈利和总资产强势崛起，没有为本产品聘用海外投资咨询顾问，同时也为广发基金与QDII持有者节约了很大的一笔资金。依据广发银行全球精选QDII总资产与管理费用收益相互之间的关系，该产品在2021年的管理费收益大约为8300万余元，2022年管理费用收入为4400万余元，2023年的总资产大幅超过2022年并相对高度贴近2021年的巅峰经营规模，由此推断广发银行全球精选QDII在2023年的管理费收入或在7000万到8000万之间。
海外投资咨询顾问支付的费用，事实上正是来自基金财产，并且以列入基金管理费形式出现。因而，以上单支QDII商品达到8000万余元的管理费收益，如在先前请来了海外投资咨询顾问，就意味着基金管理公司将高额利益与海外投资组织作揖共享，也必定提升基金投资者的成本支出。
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