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《上市公司可持续发展报告指引》公布对我国ESG的重要意义
匡继雄
【ESG观查】
从行业层面来说，《指引》将进一步提升A股行业整体的ESG观念，引导市场产生长线投资、价值投资的良好环境。
4月12日，沪深指数北三大交易所正式公布《上市公司可持续发展报告指引》（下称《指引》），指导和标准上市企业公布《可持续发展报告》或《环境、社会和公司治理报告》（下列统称ESG汇报。ESG是环境、社会公司治理结构英文缩写）。与2月8日公布的征求意见对比，《指引》主要有修定：
一是确立不一样必要性话题的信息披露需求，界定了会计意义的含义，强调具有会计意义的话题需按照“整治”“发展战略”“危害、风险和机遇管理方法”“指标与总体目标”四要素架构开展公布，以维持与国际可持续发展观信息公开规则的衔接。与此同时，若上市企业觉得《指引》设定的议题并对不具有双向实际性，应当进行详细说明。
二是健全实际公布要求及文字表达，优化重组一部分话题章节目录，或者将创新驱动发展和科学伦理独立设置一节，引进了“新质生产主力”定义，以突显社会主义民主，响应国家号召创新驱动发展，推动高质量发展的；将公司治理结构一部分进一步明确为可持续发展观有关公司治理结构，便于与年报公司治理结构章节目录对接。新增加利益相关者管理方法、财务尽职调查、灵活用工、科技金融、碳排放交易状况等公布规定，容许融合公布整治有关信息，提升数据追溯调节免除情况等相关信息。
三是适当放宽一部分公布规定，针对《可持续发展报告》的公布时长仅规定在4月30日前，不强制要求和年度报告同时发布，以减轻上市企业集中化公布年度报告与《可持续发展报告》压力；对于有些难度较高的定量分析公布要求增加判定取代公布的缓凝对策，适度减轻企业公布工作压力。
总体来说，《指引》内容上与征求意见基本一致，聚集了海内外公布规章制度和专业实践活动，在观念上兼具全世界汇报提倡机构（GRI）与国际可持续性规则联合会（ISSB）的实际性标准，在框架上参考气侯有关财务信息披露调研组（TCFD）四支撑架构；与此同时着眼于国内资本市场具体，增设了乡村振兴发展、创新驱动发展等相关话题，充分体现了中国在可持续发展观领域内的特色和优势。《指引》的出台主要有以下积极意义：
最先，从企业层面来说，《指引》将在ESG信披、ESG定级、ESG项目投资三方面推动ESG生态模式健康有序发展。近些年，A股企业ESG报告的内容公布率逐年递增，但是由于中国ESG信披具体内容文件格式并未统一，上市企业ESG信披的品质提高仍不显眼，存有对比性、稳定性较弱等一系列问题。尽管《指引》是部分强制性，但是它激励自行公布，预估公布后将推动更多上市企业公布ESG汇报，同时推动ESG信披质量的提升。这也将对ESG定级领域产生一定的影响，有利于ESG信用评级机构参照《指引》健全评价体系，获得更全面、更为可比的信息内容，从而提供更为准确、靠谱和可比的ESG定级服务项目。除此之外，随着更多上市企业依照《指引》公布ESG信息内容，风险投资机构能够获取更加全面、最准确相关数据，有利于其进行更深层次的分析和评估，进而提升决策的品质。风险投资机构也将能够开发与推出一系列ESG有关金融理财产品，如ESG指数值、ESG股票基金、ESG债券和ESG理财等商品，满足市场针对可持续投资产品需求。
次之，从公司层面来说，《指引》将在估值水平、新质生产主力、竞争力等多个方面对上市公司产生一定的影响。《指引》的出台将进一步提升上市企业对可持续性发展重视度，积极推动ESG工作中。上市企业将于产品服务中融入ESG因素，获取更多的消费者的喜爱，提升销售额；关怀员工的福利及利益，提高员工的忠诚度和减少员工流失率；提升ESG定级，推动股权融资并降低贷款利率，这均会让公司业绩造成积极意义，从而提升其估值水平。《指引》激励A股企业公布科技创新成果及应用对促进新质生产力的发展方面的内容，这将会推动其将自主创新列入ESG核心议题，提升新质生产力，完成可持续发展目标。《指引》为我国上市公司ESG信披提供了一个与行业标准相兼容的文化整合架构，优化了公司对多个销售市场ESG标准的适应期，减少了多样性和合规成本。根据提供高质量的ESG汇报，A股企业可以有效地与关注可持续投资的全球投资者沟通交流，提高公司的大众口碑和品牌知名度，进而提升竞争力。
最终，从行业层面来说，《指引》将进一步提升A股行业整体的ESG观念，引导市场产生长线投资、价值投资的良好环境。现在越来越多的A股企业遵照《指引》开展ESG信息公开，市场对于ESG的高度关注逐步提升。投资人也将更加高度重视ESG因素在决策中的重要性，并致力于将剖析关键从传统的财务指标分析转为更专业的会计与非财务信息兼顾的评价指标体系。这将促使投资策略向可持续发展和责任投资变化，从而做出更全面和长久的投资项目，对价值投资的产生都将造成积极意义。
中文版ESG汇报引导的出台是中国ESG发展趋势的一个重要里程碑式，补齐了世界主要金融市场可持续信息披露体系一块关键拼图图片，对于提升在我国在全球范围内ESG管理体系中的影响力和主导权，塑造可持续性发展自信心踏出关键的一步。
（作者系我国资本市场研究院研究员）
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