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冷门板逐渐活跃 基金经理热议后市场轮动主线
◎记者 陈玥
自第三季度以来，上证指数继续在3200点左右窄幅波动，进二退一的节奏使结构性热点轮换成为市场的主要基调。在这种情况下，虽然主动股权基金的整体盈利效果仍不明显，但上半年医药、黄金、军工等“冷”板块逐渐活跃，为市场增添了新的吸引力。
冷门板逐渐活跃
虽然a股整体成交量近期持续下降，波动趋窄，但上半年医药、黄金、军工等“冷”板块逐渐活跃。
据《上海证券研究日报》统计，7月10日至7月14日本周，医药健康主题基金整体上涨0.49%，创新药、中药、医疗服务等细分股活跃。
军工板块反弹从6月中旬开始，然后连续两周强劲上涨，7月初开始调整，但板块整体表现依然活跃。以国泰军工ETF为例，其净值从6月9日最低1.026元迅速反弹至7月3日1.14元，区间涨幅超过10%。
最近，黄金行业的活动尤为明显。从基金表现来看，7月份以来，前海开源金银珠宝收益率超过6%，在全市场股权基金中排名第一。银华国内需求、银华同力等基金自7月份以来也表现出色。
行业主题基金回报居前
自7月以来，狭窄的指数运行空间明显限制了基金的表现。同花顺数据显示，从7月3日(7月第一个交易日)到7月19日收盘，上证综指和深证成指分别下跌0.1%和0.85%，区间幅度仅为2.09%和2.54%；沪深300指数上涨0.22%，区间振幅为2.33%；相对活跃的创业板指数下跌1.7%，区间振幅为3.19%。
受其影响，主动权益基金近期表现也相对低迷。根据Choice统计，7月1日至7月18日，普通股基金和偏股混合基金的平均回报分别为-1.31%和-1.36%。值得注意的是，在区间回报最高的基金中，医药、黄金、军工等各个板块的主题产品都有一席之地，但上半年领涨两市的人工智能和央企国企的主题并未出现。
在业内人士看来，目前的市场主线并不清楚，投资者的情绪也很低，但板块轮换的加剧在一定程度上表明，基金正在探索新的方向。随着经济的缓慢复苏，一些板块的基本面有所改善，预期较差，资本做更多的意愿和力量正在酝酿之中。
市场前景轮动主线预测
以制药行业为例，兴华基金表示，最近制药行业的政策水平持续积极。基本上，自第二季度以来，医院终端诊疗和用药量进一步恢复，呈现整体改善趋势，迎来复苏验证的关键时期；随着上市公司半年报业绩的公布，真正实现盈利修复或持续增长的优质公司有望迎来积极表现，创新药、中药、医疗服务行业尤为值得关注。
在军事工业方面，一位基金经理表示，今年上半年，市场对军事工业的担忧集中在短周期和快速变量上，市场可能过于悲观。事实上，在板块冲击中，行业投资的核心逻辑基本上没有受到影响。未来，随着基本验证和行业逻辑的推进，预计整个板块将得到修复。
从最近公布的第二季度报告中，我们也可以探索基金经理对未来市场的看法。
根据Choice统计，7月1日至7月18日的区间回报率为5.69%、银华国内需求在部分股票混合基金中排名第一，周一发布了第二季度报告。其基金经理刘辉在第二季度报告中表示，第三季度市场形势预计将是一种复杂的冲击趋势，单边上升或下降的可能性较小，多头通常会通过当地的热点和部分上升来反映。
“我们考虑尽可能保持投资行为的稳定性，并保持投资组合的基本模式。在此基础上，适度参与可认知范围内的结构性市场。”刘辉表示，在具体操作中，继续重视黄金资产和低估值方向的配置，适当增加新能源、科技股和医药股中少数具有强劲明显增长特征和低估值的股票。
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