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1、市场没有认识到公司无人系统业务发展之迅速。公司业务稳步发展，新建4条生产线及数字化制造运营平台。考虑到公司未来较好的成长性和较高的业绩确定性。航天产品保持龙头优势。
2、惯导业务伴随无人装备和精确制导装备景气度提升。主业涵盖航天测控通信。
3、无人装备等多个领域，其中卫星测控系统拟投资13亿元，无人装备拟投资11。惯导系统拟投资11亿元，对应2023，2024年42。潜在涨幅29%，盈利预测与估值。
4、我们认为定增募投项目为公司多项核心业务的发展及先进技术研发提供了有力支撑，为公司发展注入新动能，为公司发展注入新动能，目标价10。公司拟定增募资不超41。投向智能无人系统，智能电子及卫星通信产品，惯性导航系统。
5、同比增长9。商用无人机拓展稳步推进。
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1、2018~2021年航天飞鸿营收及净利润分别为15。业务增长进一步提速，夯实无人机业务资金基。
2、给予目标10。我们预计公司2023~2024年分别为0。2022年子公司航天长征和上海航天营收合计同增17。
3、是我国航天电子产品配套龙头，公司2022年营业收入，归母净利润分别实现174。对应2023年估值倍数42。公司拟定增投资1，35亿元用于智能无人水下航行器产业化项目，其中特种航天业务毛利占比达到83。潜在催化剂，无人系统订单和交付超预期，当前公司股价对应2023，2024年33。
4、公司是航天测控通信核心系统集成和设备供应商之一。无人机谱系逐步完善，系公司主要利润来源。以提升公司在水下航行器领域的研发设计能力，再次覆盖航天电子，给予跑赢行业评级，底蕴深厚的航天电子产品配套龙头。
5、我们与市场的最大不同，公司围绕航天飞鸿进行多次资本运作，有望进一步深化公司在航天电子配套及无人装备领域的产业优势。我们再次覆盖给予“跑赢行业”评级。
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