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今年以来，超过100家公司冲刺IPO
◎记者 黎灵希
有些人晚上进入游戏，有些人半途而废，这可以说是a股IPO市场的真实写照。根据东方财富的数据，截至今年6月14日，沪深北交易所共有102家公司上市流程搁浅，其中9家公司将被拒绝，93家公司主动撤回上市申请（包括终止注册）。
综上所述，IPO取消企业未能“突破”成功的原因包括板块定位不一致、业绩增长可持续性可疑、过于依赖单一客户、信息披露不足等。
业内人士认为，全面注册制度提高了市场包容性和审计效率，但这并不意味着放松要求，而是更加关注企业的业务质量和信息披露。对于上市企业，不仅要严格按照证券法的要求进行合规经营，而且要做好申报工作，不能有侥幸心理，试图突破疾病。
三大行业公司频繁撤单
《上海证券报》记者指出，上述主动“撤销”的公司主要分布在计算机、通信等电子设备制造、软件和信息技术服务、电气机械和设备制造业。其中，计算机、通信等电子设备制造公司数量最多，达到22家。
业内人士认为，一方面，由于上述三个行业竞争激烈，部分企业可能无法获得足够的市场份额或利润，难以满足IPO要求；另一方面，这些行业的技术不断更新，企业需要继续投资研发，以跟上市场的发展趋势。部分企业可能技术更新迭代不及时，导致产品落后、核心竞争力和未来市场发展空间。
2022年底，深圳证券交易所发布了《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报推荐暂行规定(2022年修订)》同时，中国证监会修订了《科技创新属性评价指南(试行)》，进一步完善了“硬科技”的定义标准。
一些企业知难而退。以今年3月主动终止创业板IPO的竞远安全为例。虽然公司近三年主营业务收入复合增长率达到30.86%，但近三年R&D累计投资金额未达到5000万元的门槛。
一些企业在会议前夕“放弃了考试”。例如，硅电力最初计划于6月5日召开会议，但由于公司及其发起人撤回了发行和上市申请，上海证券交易所于6月2日终止了发行和上市审计。硅电力相关人员表示，公司的撤销主要与半导体市场有关，行业需求波动影响公司的短期业绩，公司将在后期选择机会重新申报。
南开大学金融发展研究所所长田立辉认为，企业主动撤回IPO的主要原因有三个：一是部分企业认为其价值高于市场估值，主动推迟上市等待机会；二是经济形势变化，部分企业财务指标波动较大，暂时不符合上市标准，被动推迟上市；三是严格监督审计，部分企业申报材料存在严重问题。
近60%的公司在被询问后“弃考”
企业质量是打开资本市场大门的关键。询问公司的真实情况是全面注册制度下IPO审计的关键。据《上海证券报》记者不完全统计，近60%的公司在主动撤回订单后离开了交易所的第一轮和第二轮询问。
“全面登记制度实施后，监管政策发生了新的变化。部分上市标准修订后，企业不符合相关要求。与此同时，监管机构强调，对于企业来说，撤销订单是一个相对明智的选择。”五矿证券投资银行的一位人士说。
经过两轮审核询问，创业板“考生”原石新材“退出”，公司IPO审核状态于6月13日改为“终止”。根据招股说明书，原石新材料主要从事电镀金刚石线的研发、生产和销售。近三年来，公司最大客户TCL中环的销售收入占收入的98%以上。
在两轮审计和询问中，关注了原石新材料的独立性和可持续经营能力。深圳证券交易所要求原石新材料解释公司与TCL中环未来合作的可持续性，以及对TCL中环的重大依赖是否会导致公司未来可持续经营能力的重大不确定性风险。
华浩中天是一家创新型制药公司，因为只有优替德隆注射液作为上市产品，未来的市场空间在冲刺科技创新委员会IPO的道路上引起了人们的关注。在两轮调查中，上海证券交易所首先要求华浩中天充分揭示单一公司研发、商业化和运营的风险。同时，鉴于目前同一治疗定位的大量化疗药物和上市多年，上海证券交易所要求公司分析优替隆德注射液的市场空间。
招股说明书是IPO申请材料中最重要的文件，但一些“考生”被要求在IPO路上重写招股说明书的一些章节。
联川生物就是其中之一。公司的主要业务是基因检测和科学研究技术服务，但之前的招股说明书披露了大量的基因合成、基因编辑技术等相关内容。在这方面，上海证券交易所要求联川生物在报告期内使用通俗易懂的语言，结合公司的产品组合和营业收入构成。6月2日，联川生物科技创新委员会IPO之旅暂时结束。
信披质量成为IPO“突破”的核心
对于被拒绝的企业，记者发现不符合板块定位，信息披露不足是否是主要原因。例如，宇丰航空、深圳证券交易所上市审计委员会认为，公司的业绩增长严重依赖于单一客户，科研部件的收入比例逐年下降，未能充分解释其是否符合创业板的定位要求。
上海证券交易所上市审计委员会指出，公司未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性，未能充分揭示上市前净资产为负的风险。
上一次北京证券交易所IPO暂停审议后，天松医疗今年年初再次出席会议，但仍以失败告终。北京证券交易所上市委员会认为，天松医疗和中介机构未能按要求充分核实经销商的经营状况和商业合理性，排除合理怀疑，经销商是否代表发行人承担成本和示范依据不足。
“高质量的信息披露是全面注册制度下资本市场健康发展的关键。田立辉认为，在综合注册制度下，发行人是信息的生产者和出版商，是信息披露行为的第一实践者，是信息披露质量的第一检查员。发行人应对信息披露是否真实、准确、完整、及时承担主要责任。中介机构有“看门人”的责任进行验证和专业检查，需要仔细审查发行人提供的信息，对发行人的信息披露进行尽职调查，并对各中介机构发表专业意见。
IPO自今年以来一直被拒绝
企业简称 拟上市板 发行制度 审核日期
裕鸢航空 创业板 注册制 2023-04-13
汇富纳米 创业板 注册制 2023-03-22
文依电气 创业板 注册制 2023-03-02
卓海科技 创业板 注册制 2023-01-20
思必驰 科创板 注册制 2023-05-09
太美科技 科创板 注册制 2023-03-15
天松医疗 北交所 注册制 2023-01-30
特创科技 创业板 注册制 2023-04-27
雨中情 深主板 核准制 2023-01-05
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